Главные уязвимости экономики Азербайджана перед лицом кризиса

Несмотря на накопленный финансовый запас, национальная экономика остается заложницей глобальной геополитики. Валютные резервы позволяют ЦБА удерживать манат в жестких рамках, однако стабильность постоянно проверяется на прочность внешними шоками.

Азербайджан сохраняет стабильный курс маната за счет накопленных резервов, но внешние условия создают неопределенность. В новом отчете крупнейшей страховой компании Allianz Trade эксперты предупреждают: волатильность цен на энергоносители и геополитическая нестабильность в регионе продолжают давить на экономический рост.

На фоне сдержанных инвестиций в нефтяной сектор ключевым вопросом на ближайшие два года становится то, насколько быстро страна сможет диверсифицировать доходы и укрепить ненефтяную отрасль.

Между тем региональная напряженность и сбои в торговых маршрутах создают барьеры для полноценного восстановления экономики. Ситуация осложняется волатильностью цен на нефть: при их падении ниже $60-70 за баррель приток инвестиций в углеводородный сектор, который и так остается умеренным, рискует сократиться еще сильнее.

По прогнозу местных аналитиков, эти два года станут индикатором того, сможет ли Баку конвертировать текущую макроэкономическую устойчивость в реальную диверсификацию. Пока экспорт газа и рост ненефтяных отраслей остаются главными инструментами противодействия внешнему давлению, но их устойчивость напрямую зависит от стабильности мировых сырьевых рынков и отсутствия новых геополитических эскалаций.

Нефтегазовый сектор остается фундаментом, на котором держится вся финансовая архитектура страны: на долю энергоносителей в позапрошлом и прошлом году пришлось около 87-90% от общего объема экспорта Азербайджана. Такая сверхконцентрация превращает валютный рынок в зеркало мировых котировок - любая серьезная просадка цен на нефть или газ мгновенно бьет по притоку валюты в страну.

Хоть манат и защищен золотовалютными резервами, превысившими $85 млрд, что в 14 раз больше внешнего госдолга. Однако эксперты предостерегают от ложного спокойствия. Поскольку нефть и газ обеспечивают не только экспорт, но и до 75% государственных доходов, бюджетная стабильность остается крайне чувствительной к внешним шокам и региональной нестабильности.

Вследствие этого перспективы ближайших лет напрямую зависят от того, удастся ли уйти от сырьевого диктата. Пока ненефтяной сектор демонстрирует рост (например, экспорт в этой нише за последние пять лет удвоился), его масштабы все еще недостаточны, чтобы полностью застраховать национальную валюту от волатильности глобальных энергетических рынков.

Несмотря на текущий комфорт, в финансовых показателях начинают проступать тревожные трещины. Профицит бюджета, долгое время бывший предметом гордости, неуклонно тает: к нынешнему году он рискует сжаться до 2% ВВП. Пока еще страна тратит не больше, чем зарабатывает, однако сухой остаток сужает пространство для финансового маневра при новых шоках.

Allianz Trade предупреждают: если мировые цены на нефть опустятся к отметке $60, в энергетическом секторе может возникнуть эффект домино с задержками платежей поставщикам. Несмотря на тревожные сценарии, текущая ситуация дает стране определенный запас времени. Низкий уровень внешнего долга, составляющий менее 10% ВВП, позволяет государству сохранять высокую степень финансовой независимости. Даже при сокращении бюджетного профицита республика остается в числе немногих в регионе, кто продолжает накапливать, а не тратить резервы.