Секрет феноменального прыжка валютных резервов

Страна завершила минувший год на мощной финансовой волне. Как сообщил председатель Центрального банка Талех Кязымов, стратегические валютные резервы страны за год увеличились на внушительные $14 млрд.

Таким образом, финансовая подушка безопасности выросла аж на 20%, превратил государственную «подушку безопасности» в солидный финансовый ресурс общим объемом в $85,1 млрд.

При этом личный вклад Центробанка в эту копилку также обновил позиции, достигнув отметки в $11,5 млрд долларов. На взгляд аналитиков, приведенные цифры уже не просто статистика, а четкий сигнал о стабильности и готовности экономики к серьезным внешним штормам.

Стремительный рост золотовалютных резервов объясняется результатом удачного сочетания благоприятной внешней конъюнктуры и грамотной внутренней политики. Главным драйвером процесса выступило значительное положительное сальдо торгового баланса: экспорт энергоресурсов продолжал приносить стабильно высокую выручку, которая существенно превышала расходы на импорт, создавая естественный приток иностранного капитала в страну.

Важную роль сыграла и ситуация на внутреннем валютном рынке, где на протяжении всего года предложение валюты стабильно доминировало над спросом. В условиях такого избытка Центральный банк проводил регулярные интервенции, выкупая лишнюю массу долларов и евро для поддержания устойчивости маната, что напрямую пополняло государственные активы. Параллельно с этим Государственный нефтяной фонд Азербайджана (ГНФАР) эффективно аккумулировал доходы от реализации нефтегазовых контрактов, обеспечивая основную долю прироста общенациональной «подушки безопасности».

Дополнительную поддержку резервам оказал стабильный приток прямых иностранных инвестиций и грамотное управление накопленными средствами, что в совокупности позволило стране довести объем резервов до уровня, фактически равного объему ВВП. Такой финансовый фундамент не только гарантирует стабильность национальной валюты, но и позволяет республике перекрывать внешние долги, сохраняя высокую степень экономической независимости.

Подушка безопасности ЦБА продолжает стабильно увеличиваться, благодаря отказу от прямого участия регулятора в валютных торгах. И хоть текущий показатель и выше прошлогоднего, однако он все еще значительно уступает историческому максимуму двенадцатилетней давности, когда резервы составляли более $15 млрд.

При этом фактически, нынешний рост является не столько результатом качественного прогресса в экономике, сколько следствием благоприятной конъюнктуры на энергетических рынках и жесткого контроля над валютными операциями внутри страны.

Кроме того, рост резервов, по экспертным оценкам, во многом обеспечила стерилизация избыточной валютной массы, поступающей в страну от ресурсного экспорта. Центробанк вынужден абсорбировать излишки валюты на аукционах во избежание роста процентов и цен.

В целом текущий отчет в связке с макроэкономикой говорит о сохраняющейся сырьевой привязке высоколиквидных активов Центрального банка. Так, стабильность его резервов напрямую привязана к способности Государственного нефтяного фонда (ГНФАР) трансфертировать средства в бюджет. Причем любое серьезное колебание цен на нефть или газ может быстро затормозить темпы прироста валютной подушки, как это уже случалось в периоды волатильности.

Не менее впечатляет структура растущих активов ЦБА. Рост оценочной стоимости резервов в начале текущего года частично обусловлен подорожанием золота на мировых рынках, а это, как известно, является внешним фактором, не зависящим от политики регулятора.