Страна огней меняет доллары на слитки под шум мировых конфликтов

Глобальная нестабильность превратила драгметалл в главный защитный актив, а для Баку этот тренд обернулся временным золотым дождем.

В начале недели рынок драгоценных металлов вновь оказался в центре внимания: цена на золото обновила исторический максимум, превысив отметку в $5100 за унцию. На фоне обострения геополитической ситуации инвесторы массово переключаются на защитные активы, и золото в очередной раз подтвердило свою роль глобального тихого убежища. В более широком контексте февраль нынешнего года уже сейчас можно назвать одним из самых турбулентных периодов для мировых финансовых рынков - временем, когда желтый металл фактически вернул себе статус ключевого актива мировой экономики.

Еще в конце января котировки пережили резкую коррекцию: на фоне кадровых перестановок в Федеральной резервной системе США цена золота кратковременно ушла вниз. Однако спад оказался недолгим. Драгоценный металл продемонстрировал впечатляющую скорость восстановления и уже через несколько дней вновь преодолел психологически важный рубеж, а поводом к этому стало стремительное ухудшение международной обстановки, заставившее рынки в срочном порядке пересматривать риски.

В таких условиях выбор в пользу золота выглядит для инвесторов практически безальтернативным. Дополнительным импульсом для роста стали и внутренние проблемы США - от угрозы очередного технического дефолта до возможной приостановки работы федерального правительства. При дефиците свежей макроэкономической статистики и на фоне ослабления доллара участники рынка начали активно выкупать защитный актив, расценив недавнее снижение котировок как краткосрочное отклонение, а не смену тренда.

В более широком смысле текущий уровень цен отражает формирующийся рыночный консенсус: в эпоху разрушения привычных торговых цепочек и перманентных геополитических рисков золото перестает быть просто инструментом сохранения капитала. Оно все чаще рассматривается как базовый элемент глобальной финансовой архитектуры - своего рода опора в условиях нарастающей неопределенности.

Экономист Эльданиз Амиров предупреждал, что в ближайшие годы золото может подорожать до рекордных уровней и связывал грядущий подъем с политикой нынешнего главы Белого дома Дональда Трампа.

«Прогнозировать это несложно, - уточняет он. - Котировки металла рекордно росли в прошлом и нынешнем году, и если динамика сохранится, в течение следующих трех с лишним лет, тогда стоимость может даже удвоиться. Другими словами, если нынешний экономический курс США будет не только продолжен, но и усилен, золото способно превысить $6 тыс. Хотя это и не точная цифра, но вероятность дальнейшего повышения достаточно велика, поскольку за штурвалом американской политики снова стоит Дональд Трамп».

По его наблюдениям, динамика последних лет наглядно подтверждает эту закономерность. Так, в 2017 году, с приходом Дональда Трампа к власти, стоимость золота находилась на уровне около $1200 за унцию, а к январю 2021 года котировки выросли до $1840. Иными словами, за период его президентства драгоценный металл подорожал более чем на 50%.

«Сегодня мы видим схожую картину, - отмечает эксперт, указывая на повторяемость рыночных реакций в условиях политической и экономической неопределенности. - Поскольку драгоценный металл номинирован в долларах, снижение курса американской валюты автоматически повышает его привлекательность на мировых рынках. Кроме того, в периоды слабого доллара инвесторы традиционно выбирают золото как инструмент защиты от рисков. В результате и экономическая политика, и поведение участников рынка усиливают позиции золота как одного из самых надежных активов».

Собеседник убежден, что на фоне сохраняющихся глобальных рисков и продолжающегося обесценивания доллара тенденция к удорожанию золота, по всей вероятности, сохранится: «Правительствам, включая Азербайджан, целесообразно постепенно наращивать долю золота в международных резервах к концу 2027 года, чтобы повысить их устойчивость. Вместе с тем в 2028 году не исключено замедление темпов роста цен на драгоценный металл. Такие рекомендации актуальны не только для компаний, но и для частных инвесторов, однако они вряд ли применимы к тем, кто приобретает золотые украшения: в этом случае речь идет уже не об экономическом расчете, а о вкусе и эстетике».

Большинство аналитиков сходятся во мнении, что восходящий тренд сохранится и в дальнейшем. По их оценкам, за год золото может приблизиться к отметке в $6 тыс. за унцию из-за усиления геополитической напряженности, устойчивого спроса центральных банков и высокой активности розничных инвесторов. При этом к завершению текущего финансового цикла котировки, как предполагают специалисты, способны закрепиться в районе $5,5 тыс. за тройскую унцию.

Подорожание золота на мировых биржах становится для Азербайджана важным условием дальнейшего укрепления национального благосостояния, заверяет экономист Асиман Гулиев: «На фоне глобальной экономической нестабильности наша страна последовательно использует благоприятную ценовую конъюнктуру для усиления финансовой устойчивости и защиты своих резервов. Ключевую роль в этой стратегии ожидаемо играет Государственный нефтяной фонд (SOFAZ). И за последние годы значительное наращивание золотого запаса превратило драгоценный металл в один из опорных элементов государственных активов.

Причем, по мере увеличения доли металла в инвестиционном портфеле рост мировой цены на унцию напрямую отражается в совокупной стоимости активов фонда, формируя долгосрочную финансовую «подушку безопасности. Одновременно золото укрепляет позиции одного из ведущих направлений национального хозяйственного курса - повышения доли ненефтяного экспорта. Доходы от зарубежных поставок драгметалла продолжают расти, оказывая стимулирующее влияние на добывающую отрасль внутри страны».

По словам собеседника, наращивание золотых запасов стало для республики важным условием финансовой устойчивости. На фоне затяжного роста мировых цен уже к началу текущего года SOFAZ довел объем золота в резервах до 200 тонн, а это более трети всего инвестиционного портфеля страны. В таких условиях рост котировок драгоценного металла напрямую и без дополнительных усилий увеличивает рыночную стоимость национальных активов.

«Параллельно с формированием резервов золото укрепляет свои позиции и во внешней торговле, - подчеркивает эксперт. - Так, по итогам прошлого года экспортные доходы от поставок металла выросли более чем на 50%, что позволило отрасли закрепиться среди ключевых направлений ненефтяного сектора экономики. Стабильный спрос на мировом рынке способствует диверсификации бюджетных поступлений и снижает зависимость государственных финансов от колебаний цен на энергоресурсы.

Благоприятная ценовая конъюнктура создала стимулы и для расширения внутренней добычи. В минувшем году объем производства золота в стране увеличился на 11,3% и приблизился к отметке в три тонны. Для таких компаний, как ЗАО AzərGold, это открывает возможности для рентабельного освоения новых месторождений и привлечения инвестиций в технологическое развитие отрасли. Вместе с тем рост биржевых цен на металл отражается и на внутреннем рынке, делая приобретение золотых изделий и слитков менее доступным для частных покупателей».

Однако у этой стратегии есть и оборотная сторона, превращающая «золотой дождь» в зону повышенного риска. Главная опасность, по оценкам аналитиков, кроется в самой природе металла, поскольку золото капризный и крайне волатильный актив. И если сегодня геополитика приводит к его повышению, любая стабилизация мировой ситуации может спровоцировать резкий обвал котировок. При нынешней доле золота в портфеле SOFAZ даже десятипроцентная коррекция рынка обернется для национальных резервов потерей миллиардов долларов, которые просто могут испариться вместе с рыночной переоценкой.

Другой критический момент заключается в отсутствии текущей доходности. В отличие от ценных бумаг, слитки не приносят дивидендов или процентов, но лежат в хранилищах, требуя при этом немалых затрат на логистику и охрану. Чтобы компенсировать этот «мертвый капитал», фонду приходится идти на риск, выбирая более агрессивные инструменты в остальной части портфеля. Кроме того, чрезмерная концентрация на драгметаллах создает ложное чувство безопасности: пока государство отчитывается о росте резервов, внутренний ювелирный рынок задыхается от высоких цен, а простые граждане теряют возможность использовать золото как привычный инструмент для сбережений.