Глава ЦБА успокоил рынок и наложил вето на рост доллара

Манат обещают сохранить стабильным, но цифры в платежном балансе заставляют внимательнее всматриваться в детали: за счет чего именно удерживается валютное равновесие?

По заявлению председателя Центрального банка Азербайджана Талеха Кязымова, в ближайшей перспективе каких-либо изменений курса маната по отношению к иностранным валютам не ожидается. Финансовый регулятор исходит из того, что при средней цене нефти на мировых рынках на уровне $64 - 65 за баррель сохраняется приемлемый баланс по текущим операциям и по расходной части государственного бюджета.

Вместе с тем заявление вновь привлекло внимание к состоянию резервных активов в платежном балансе страны, поскольку именно этот показатель отражает динамику стратегических валютных резервов - их рост или сокращение в зависимости от внешнеэкономической конъюнктуры. Согласно последним доступным данным, охватывающим девять месяцев прошлого года, по резервным активам был зафиксирован дефицит в размере $1 млрд 125 млн.

На этом фоне особое значение приобретает структура формирования валютных резервов. Существенную роль в их увеличении играет направление части поступающей иностранной валюты на покупку золота, а также рост мировых цен на этот драгоценный металл. Золото, в условиях глобальной нестабильности, всё активнее используется как защитный актив и становится важным элементом финансовой стратегии страны.

В результате, несмотря на колебания отдельных показателей платежного баланса, совокупные стратегические валютные резервы Азербайджана продолжают расти. По итогам минувшего года их объем увеличился на 14 млрд долларов – до $85,1 млрд.

Власти подчеркивают, что наращивание финансовой «подушки безопасности» позволяет сохранять макроэкономическую стабильность и выступает одним из ключевых условий устойчивости национальной валюты даже в условиях сохраняющихся внешних рисков. Вместе с тем аналитики обращают внимание на иной, не менее важный фактор. По их оценкам, решающую роль в поддержании стабильности маната играет широта финансового маневра Государственного нефтяного фонда, который регулярно продает иностранную валюту на открытом рынке. Если исходить из этой логики, то в основе устойчивости курса лежит прежде всего текущий поток нефтедолларов, формируемый за счет экспорта нефти и газа.

Устойчивость национальной валюты по-прежнему базируется на жесткой привязке к доллару США, которая сохраняется на уровне 1,70 маната за доллар уже почти десять лет. Фундаментом этой модели остается экспорт углеводородов: значительные доходы от продажи нефти и газа обеспечивают стабильный приток нефтедолларов, позволяющий государству поддерживать положительное сальдо внешнеторгового баланса и сглаживать внешние шоки, сохраняя курс национальной валюты в заданных пределах.

Важнейшую роль в этом процессе играет Государственный нефтяной фонд (ГНФАР), средства которого регулярно выставляются на валютные аукционы для удовлетворения спроса коммерческих банков. Это позволяет Центральному банку полностью контролировать предложение долларов и не допускать дефицита валюты. Кроме того, значительные золотовалютные резервы регулятора служат мощной подушкой безопасности, способной нивелировать любые краткосрочные шоки на мировых рынках.

Внутренняя стабильность маната также поддерживается за счет взвешенной денежно-кредитной политики, направленной на удержание инфляции в установленном коридоре. Поскольку курс маната носит административный характер, он защищен от прямой волатильности мировых валютных пар. До тех пор, пока мировые цены на нефть остаются выше заложенного в государственном бюджете уровня, а резервы продолжают расти, правительство обладает всеми необходимыми ресурсами для сохранения текущего курса и предотвращения резких девальвационных ожиданий.