Почему снижается спрос на валюту?

На валютном рынке Азербайджана сохраняется необычная тенденция: предложение иностранной валюты значительно превышает спрос. Население все активнее продает доллары и переводит сбережения в манаты, а Центробанк наращивает международные резервы

Валютный рынок продолжает демонстрировать тенденцию, еще недавно казавшуюся маловероятной. Предложение иностранной валюты заметно превышает спрос. Население активнее продает доллары, доля валютных вкладов снижается, а Центральный банк, выкупая излишки валюты, последовательно пополняет международные резервы.

По данным регулятора, только за первое полугодие обменные пункты приобрели у населения наличной иностранной валюты на $482 млн больше, чем продали. Причем за те же месяцы валютные резервы Центробанка увеличились на $2,2 млрд и достигли $13,8 млрд. На первый взгляд эти цифры выглядят обнадеживающе: доверие к манату укрепляется, а банковская система привлекает больше средств в национальной валюте.

Дедолларизация в Азербайджане носит системный характер и продолжается уже не первый год. Если еще пять лет назад валютные депозиты превышали 60% всех вкладов населения, то за последние 12 месяцев уровень долларизации сбережений физических лиц снизился до 25,6%. Параллельно растет не только общая сумма размещенных в манатах средств, но и число самих вкладчиков. Если в начале позапрошлого года такие депозиты имели около 114 тыс. человек, то к концу прошлого месяца этот показатель достиг 220 тыс., увеличившись почти вдвое.

Столь заметные перемены, по версии Центробанка, обусловлены целым комплексом факторов. И хотя отдельные аналитики связывают продажи иностранной валюты с тем, что граждане вынуждены тратить долларовые сбережения из-за снижения покупательной способности, этот аргумент не полностью объясняет ситуацию.

Ведь если бы все сводилось исключительно к нехватке денег на текущие расходы, вряд ли одновременно наблюдался бы столь внушительный приток средств на манатные счета, говорят в ЦБА.

В то же время весьма показательна ситуация со спросом на иностранную валюту. Так, за это полугодие главный банк реализовал на валютных аукционах $757 млн. Для сравнения: за аналогичный период прошлого года объем продаж составил $2,7 млрд, а двумя годами ранее - $3,5 млрд.

Резкое снижение обусловлено главным образом падением экономической активности, полагает экономист Натиг Джафарли.

«В действительности уменьшение объемов импорта автоматически занижает потребность в иностранной валюте, - поясняет он. - Одновременно высокие цены и медленный рост реальных доходов заставляют людей осторожнее подходить к расходам. В результате снижается спрос на импортные товары, а вместе с ним и на доллар».

По его мнению, текущая динамика деловой активности во многом обусловлена особенностями экономической политики, где ключевой акцент традиционно смещен в сторону пополнения бюджетных доходов. Между тем, подобный подход, полагает экономист, требует определенного баланса. Вместо активного стимулирования деловой среды он мотивирует компании более взвешенно подходить к инвестициям, а население - переходить к сберегательной модели поведения.

Косвенным подтверждением этой тенденции Н. Джафарли считает и пересмотр прогноза Центрального банка: «Если весной регулятор ожидал роста экономики на уровне 1,1%, то теперь прогноз скорректирован до 0,5%. Оценка динамики ненефтяного сектора также изменилась - с 3,2% до 2,4%. Денежные власти фиксируют определенные изменения в экономической активности. При этом возможности регулятора объективно разграничены: его задача обеспечивать ценовую и финансовую стабильность, тогда как шаги по поддержке экономического роста находятся в компетенции правительства».

Впрочем, объяснять ситуацию на валютном рынке только лишь охлаждением экономики было бы слишком просто, полагает экономист Пярвиз Гейдаров, предлагающий смотреть на происходящее в более широком контексте.

По его оценке, увеличение предложения иностранной валюты со стороны населения и продолжающееся снижение долларизации депозитов действительно можно считать благоприятной тенденцией. Ведь это укрепляет позиции маната, способствует дальнейшей дедолларизации экономики и расширяет возможности Центрального банка по наращиванию международных резервов.

В то же время рост продаж долларов, отмечает эксперт, не всегда означает лишь усиление доверия к национальной валюте. На поведение населения влияют самые разные обстоятельства: изменение структуры потребительских расходов, сокращение туристической активности, корректировка доходов домашних хозяйств и другие процессы, происходящие в экономике

Похожая картина, по словам собеседника, наблюдается и в корпоративном секторе. Ослабление спроса на иностранную валюту у бизнеса может говорить о более осторожном отношении компаний к инвестициям и расширению деятельности. Ведь когда предприниматели сокращают закупки оборудования, сырья или импортной продукции, потребность в валюте также уменьшается.

Еще один показатель, заслуживающий внимания, скорость обращения денег. В годовом выражении уровень интенсивности движения средств понизился на 0,35 пункта по сравнению с аналогичной датой прошлого года, что, по экспертным оценкам, также указывает на снижение экономической активности. Деньги начинают обращаться медленнее, а значит, уменьшается интенсивность хозяйственных процессов.