Между глобальным замедлением и внутренними ограничениями

Мировая экономика перешла к замедлению, так что привычные механизмы роста сталкиваются нынче с различными внешними препятствиями. Сказывается геополитическое противостояние, нестабильность на энергетических и продовольственных рынках, фрагментация международной торговли, рост логистических расходов и удорожание кредитных ресурсов

Всемирный банк ожидает, что в текущем году мировой рост замедлится до 2,5%, а Международный валютный фонд прогнозирует его на уровне 3%.

При этом разница в оценках не меняет главного: мировая экономика растет медленно, неравномерно и остается чувствительной к внешним потрясениям.

Понятно, что наша страна не остается в стороне от непростого внешнего фона, поскольку тесно связана с мировым спросом, энергетическими рынками, импортом технологий и оборудования, состоянием торговых партнеров и международными финансами.

И все же ошибочно объяснять замедление в национальной экономике только происходящим за пределами страны, поскольку глобальные процессы хоть и способны усилить существующие проблемы, они не отменяют внутренних ограничений, связанных с производительностью, инвестициями, диверсификацией и эффективностью финансовой системы.

В первом полугодии реальный ВВП Азербайджана вырос лишь на 0,8%. На этом фоне Центральный банк понизил прогноз экономического роста, и потому возникает вопрос уже не только к точности оценок, но и какие из всего этого следуют выводы для монетарной политики наших денежных властей.

О том, как следует оценивать нынешнюю ситуацию, где проходят границы ответственности Центрального банка и какие инструменты денежно-кредитной политики действительно способны влиять на экономическую активность, корреспондент «Бакинского рабочего» беседует с экономистом Асиманом Гулиевым

- Как глобальное замедление сказывается на нашей стране?

- Полагаю, не стоит объяснять, что местная экономика тесно связана с мировой, ведь страна экспортирует энергоресурсы и ненефтяную продукцию, а также импортирует производственное оборудование, технологии, продовольствие и промежуточные товары. Потому изменения глобального спроса, цен на энергоресурсы, международных процентных ставок, логистических расходов и инфляции у торговых партнеров воздействуют на республику сразу по нескольким каналам.

Так, замедление мировой экономики может сократить спрос на внешних рынках, затруднить расширение ненефтяного экспорта и ухудшить ожидания частных инвесторов. В свою очередь ужесточение международных финансовых условий повышает стоимость привлечения зарубежного финансирования, а геополитические противостояния усиливают инфляционное давление через рост транспортных, страховых, энергетических и продовольственных расходов.

Для Азербайджана как экспортера энергоресурсов влияние глобальных процессов имеет двусторонний характер. Повышение цен на нефть и газ может поддержать экспортные доходы, государственные финансы и платежный баланс. Однако тот же рост цен способен ослабить мировую экономику, снизить внешний спрос и одновременно увеличить стоимость импортируемой продукции и логистики.

Таким образом, глобальное замедление является для нас достаточно значимым внешним условием, однако его необходимо оценивать вместе с внутренними условиями, включая уровень производительности, степень диверсификации экономики, эффективность финансовой системы и качество инвестиций.

- В какой степени последние, достаточно скромные данные по экономическому ускорению за первое полугодие обусловлены внешним фоном, а в какой - с проблемами внутри экономики?

- На самом деле объяснять слабый рост какой-либо одной причиной невозможно. Думаю, показатель первого полугодия стал результатом сочетания внешнего экономического замедления и внутренних структурных ограничений.

Так, в январе - июне наш реальный ВВП вырос на 0,8%, ненефтегазовый ВВП - на 1,5%, тогда как в нефтегазовом секторе было зафиксировано снижение на 0,7%. Ненефтегазовая промышленность выросла на 4,1%, транспорт и складское хозяйство - на 8%, а сектор информации и связи - на 7,5%.

Однако положительной динамики этих отраслей оказалось недостаточно, чтобы вывести общий экономический рост на более высокий уровень.

Глобальное замедление сдерживает внешний спрос и ухудшает деловые ожидания. Сокращение в нефтегазовом секторе также снижает общий показатель. Вместе с тем рост ненефтегазового сектора лишь на 1,5% свидетельствует о наличии внутренних проблем. Особое значение имеют производительность, конкуренция, доступ к финансированию, частные инвестиции, экспортный потенциал и недостаточно диверсифицированная структура производства.

Внешняя среда не позволяет возлагать всю ответственность на внутренние институты. Однако внутренние структурные проблемы также не дают оснований объяснять слабый рост исключительно состоянием мировой экономики. Объективная оценка должна учитывать все предпосылки.

- Как вы прокомментируете то, что Центробанк ухудшил прогноз роста экономики?

- Снижение прогноза следует воспринимать как более реалистичную оценку экономической ситуации. Если новые статистические данные не подтверждают прежние ожидания, корректировка прогноза является признаком профессионального подхода. Сохранение завышенной оценки, оторванной от реальности, создало бы более серьезную методологическую проблему.

Еще в июньском решении Центральный банк указывал, что в условиях глобальной неопределенности макроэкономические показатели будут пересматриваться по различным сценариям. В документе отмечалось, что мировые цены на продовольствие и удобрения, транспортные и логистические расходы, а также инфляция, импортируемая от торговых партнеров, создают дополнительные риски.

Однако обновление прогноза само по себе еще не является экономической политикой. Прогноз показывает вероятное направление развития ситуации, но автоматически не ускоряет экономический рост. Потому обсуждение не должно ограничиваться вопросом о причинах снижения прогноза. Гораздо важнее понять, какие выводы будут сделаны для денежно-кредитной, бюджетной, инвестиционной и структурной политики после выявления замедления экономики.

Пересмотреть прогноз относительно просто. Изменить финансовые и производственные условия экономического роста значительно сложнее - и именно это является более ответственной задачей.

- Может ли недавняя встреча председателя ЦБА с экономистами стать началом переоценки денежно-кредитной политики?

- Профессиональный диалог с экономистами следует оценивать положительно. В сложной экономической обстановке учет различных научных подходов, наблюдений представителей реального сектора и альтернативных оценок способен повысить качество принимаемых решений. Цель таких встреч не должна сводиться к объявлению прежней политики полностью ошибочной.

Более конструктивный подход состоит в том, чтобы определить, какие элементы действующей политики работают эффективно, а какие каналы денежно-кредитной трансмиссии остаются слабыми.

Между тем по итогам подобных дискуссий было бы полезно получить более четкие моменты, касающиеся того, в какой степени учетная ставка влияет на стоимость бизнес-кредитов; почему банковская ликвидность не превращается в более высокий рост производства; насколько отраслевая структура кредитования соответствует потребностям экономики; может ли рынок капитала стать реальной альтернативой банковскому финансированию? Важнейшим результатом профессионального диалога может стать не немедленное изменение решений, а более прозрачное, понятное и измеримое объяснение механизмов воздействия денежно-кредитной политики.

(окончание следует)